美股投教#1：同一天，纳指下跌，等权标普却涨了：指数是怎么算出来的？

栏目：美股投教

10 月 29 日，周四。下面几个涨跌幅，用的都是这一天（美东时间）的收盘数据。

纳斯达克综合指数收盘跌了 1.38%，标普 500 跌了 0.30%。

可同一天，标普 500 等权重指数涨了 1.21%。

成分股，就是一个指数里装的那些股票。这两个指数的成分股是同一批 500 家公司，一个跌，一个涨。美联社当天的报道里还有一句：标普 500 跌了，可指数里多数股票其实是涨的。

答案在指数的算法里。

这事跟普通人也有关系。很多人买的大盘基金，跟的就是这类指数。弄懂它怎么算，才知道自己的账户为什么有时跟新闻说的对不上。

指数就是一篮子股票的「平均分」

可平均分有不同的算法，算法一换，同样的成绩会得出不一样的结果。

一个班 500 个学生，算全班平均成绩，有两种算法：

一种是每个学生的分数一样重要，加起来除以 500。这就是等权重，简称等权。

另一种是按「体重」算，个子越大的学生，分数算得越重。最大的几个学生考得很差，全班平均分就往下掉，哪怕大部分同学考得不错。这就是市值加权。

市值，就是一家公司所有股票加起来值多少钱。股价乘以股数，就是市值。

平常说的标普 500，是按市值算的

我们天天看的标普 500，是市值加权指数。公司越大，在指数里占的比重越大，这个比重叫「权重」。

有多集中？跟踪标普 500 的基金 SPY，官网 9 月 30 日的资料显示，前十大持仓加起来约占 39%。光英伟达一家就占 8.38%，苹果 7.37%，微软 5.77%。

也就是说，排在最前面的 10 项持仓（Alphabet 两类股票各算一项，其实是 9 家公司），占了将近四成的分量。

标普 500 等权重指数是标普道琼斯指数公司编的另一个版本：成分股一模一样，但每季度把每家公司都调回约 0.2% 的权重。

10 月 29 日那天，到底发生了什么

前一天美股收盘后，谷歌母公司 Alphabet 公布财报（公司每季度交的成绩单）。10 月 29 日它的 A 类股跌了约 12.6%（C 类股跌了约 12.3%），CNBC 说这是它上市以来最差的一天。

Alphabet 的两类股票，在 SPY 里合计约占 5.5%。粗略估算一下：5.5% 乘以 12.6%，光这一家公司，就能把标普 500 拉低大约 0.7 个百分点。

可在等权指数里，它只占约 0.2%，同样按约 12.6% 算，影响只有约 0.03 个百分点。

再加上那天其他很多股票在涨。当天收盘后的市场统计显示，标普 500 的 11 个板块（按行业分的组）里有 8 个上涨，房地产、医疗、必需消费领涨。必需消费就是牙膏、饮料、超市这类不管经济好坏都要买的东西。

结果就是：少数几家大公司跌，把市值加权的指数拉下去了；多数公司涨，等权指数就涨了。

纳斯达克综合指数里科技公司更多，大公司的权重也很高，所以跌得比标普更多。

第二天，10 月 30 日周五，三种指数都跌了，但幅度差很多：

指数	怎么算	10 月 29 日（周四）	10 月 30 日（周五）
纳斯达克综合指数	市值加权，科技公司多	−1.38%	−2.86%
标普 500	市值加权	−0.30%	−1.82%
标普 500 等权重指数	每家约 0.2%，每季度调回	+1.21%	−0.79%

（收盘涨跌幅，美东时间。）

两种算法，各有各的脾气

	市值加权	等权重
谁说了算	最大的几家公司	每家公司一样
大公司大涨时	涨得多	跟得慢
大公司大跌时	跌得多	受影响小
要不要经常调	基本不用，大小随股价自动变	每季度调一次，把涨多的卖一点、跌多的补一点
平时看到的代表	标普 500、纳斯达克	标普 500 等权重指数

没有哪种算法一定更好。过去几年大科技公司涨得猛，市值加权就占了便宜；轮到大公司回调（涨多了往回落）、其他公司补涨，等权就显得更稳。

这跟普通人有什么关系

很多人买的大盘 ETF，跟踪的就是市值加权指数。ETF 是交易所里买卖的基金，买一份等于一次买了里面一篮子股票。

我自己的仓位里，也有一块是以大盘 ETF 做底仓，也就是长期拿着不动的那部分。所以新闻说「美股跌了」的时候，可以多问一句：跌的是哪几家？自己的 ETF 里，它们占多少？

看懂自己买的 ETF 跟的是哪种指数，下次大跌你就知道，自己为什么跌得比新闻里多，或者少。

这是我个人的做法，不构成投资建议。

你买的指数基金，跟踪的是市值加权还是等权？知道前十大持仓占了多少吗？评论区聊聊。

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免责声明：本文仅供信息分享，不构成任何投资建议。文中提到的公司和基金仅用于说明指数算法，不是推荐。

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