美股SPAC解析EP47：AGC与Grab的传言靠谱吗 ?东南亚独角兽的传闻如果属实，值不值得买？

大家好，欢迎大家回到Richard的财经解读，今天是我们美股SPAC分析的第47期。非常抱歉，近期事情有点多，视频更新的非常不及时，只能抽空来进行内容制作，有点对不起大家。

3月19号，也就是上周五，有会员朋友在群里咨询AGC与AGCB怎么看，本来答应他第二天看一下呢，结果有事情一拖，就过去了四五天。再次和这位朋友说声抱歉。那今天我们抓紧把这两个看一下吧。

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AGC与AGCB是同一个团队来运营的两只SPAC，AGC是去年9月30号IPO上市的，AGCB则是今年的1月7号。背后的公司名都是Altimeter Growth，公司的网站这里放一下，https://www.altimetergrowth.com/，但是其实网站上没有什么内容。既然公司名里面有Altimeter，那必然是和美国著名的投资公司Altimeter脱不了关系。的确，这是公司创始人Brad Gerstner所创建的。

Altimeter是Gerstner在2008年创立的，长期以来一直专注于风险资本和公共股权投资，在企业软件和市场互联网业务方面拥有深厚的专业知识。他们之前投资出了一大批非常知名的科技公司，我们耳熟能详的包括Expedia，Zillow，Facebook，Uber，Airbnb，ByteDance，AppDynamics，MongoDB，Okta，Twilio，Unity和Snowflake。

同时不仅仅是早期的天使或者种子投资，他们也会关注成长型企业后面几轮的融资，在过去十多年里，他们已经参与了50多次投资，也会对公司的发展方向进行战略性指导，乃至帮助公司进行传统IPO和直接上市进行公开募股。作为股东积极参与上市公司的投资。

公司的首席执行官，总裁兼董事会主席都是Brad Gerstner，他在2008年创立了Altimeter，并负责公司的投资策略。在Altimeter之前，他是General Catalyst的创始负责人，并在PAR Capital领导技术和互联网投资。Gerstner也是一位经营者，他曾创立并领导多个在线搜索业务，并成功退出，包括被Interactive Corp、Marchex和Google收购。

公司的招股书上虽然没写具体的行业目标，但是公司过去投资的都是互联网公司，而且招股书上也重点描述了软件和互联网公司的现状。

科技公司目前是以前所未有的速度颠覆那些传统行业和消费行业。软件公司正在利用人工智能和机器学习等新技术，释放出以前不可能实现的新生产力。互联网公司正在提供更多相关内容，减少摩擦点，创造出以前不存在的商业模式。此外，公有云平台的出现使这些科技企业能够以更快的速度和更高的资本效率进行扩展。随着软件和互联网企业改变传统业务的方式，它们必然会从巨大的价值创造中获益。

根据PitchBook的数据，2019年风险投资交易额超过1350亿美元，与十年前相比增长了394%。这种流动性的涌入，不仅来自传统的风险投资公司，还来自其他类型的投资者，如对冲基金、共同基金、主权财富基金和企业，这使得高增长的科技公司在私人市场上停留的时间更长。这种时间段的延长，使得公司在私有化时能够达到更高的估值。据CBInsights估计，截至2020年8月1日，全球估值超过10亿美元的民营科技公司超过480家，累计估值超过1.5万亿美元，而在2013年，这样的公司只有39家。这种动态也反映在科技公司上市时的规模和估值上。2019年，我们估计前五大科技IPO/直接上市的特色是营收规模合计180亿美元，市值合计1290亿美元，较十年前五大科技IPO分别增长了6倍和13倍。通过与一家高成长科技公司进行合并，业务组合，公司能够为公众投资者提供一个参与价值获取的机会。

所以，我们基本上还是可以把公司的目标锁定在科技互联网版块。

3月12号，也就是十多天前，彭博社报道AGC正在与Grab进行合并洽谈，但是这个消息还未经证实。

Grab可以说是东南亚Uber，于2012年推出，总部位于新加坡，由陈炳耀和陈慧玲于2012年在马来西亚创立，主要提供本地化的定制服务，例如摩托车出租车服务，这在交通堵塞的城市中是一种非常受欢迎的服务。除此之外，Grab还拥有一项开创性的拼车服务，允许生活在马来西亚南部的用户与其他用户拼车进入新加坡。在马来西亚南部，生活成本要比邻近的新加坡低得多。现在他们已经几乎在整个东南亚都有运营了，除了老挝这样的极个别国家。

回顾Grab的融资历史，也是比较辉煌的，2017年8月，他们一笔高达25亿美元的G轮融资，投资方为软银集团和滴滴出行，丰田也进行了跟投。他们在东南亚的竞争对手主要是Uber和GoJek。2018年，Uber把他们在印尼、新加坡、马来西亚等东南亚业务出售给了Grab，合并后Uber获得Grab 27.5%的股权。这和在中国的发展情况非常的类似。

2018奶奶10月软银集团再投资5亿美元，上一轮Grab的市值估价为110亿美元。进入2019年，软银愿景基金注资14.6亿美元，将Grab市值推高至140亿美元。7月29日，软银集团首席执行官孙正义表示，将向东南亚网约车公司Grab投资20亿美元。同时还将帮助Grab在印尼首都雅加达建立第二总部。这样看下来，基本上可以说Grab是软银一手扶持起来的。

但是，时至今日，Grab已经不是一个简简单单的出行服务商了。2019年，Grab将自身定位明确为“叫车、食品外卖和数字支付提供商”，眼下，一个“滴滴+美团+蚂蚁”的超级APP正在崛起。可以说是很好的完成了copy from China。

据2018年的统计数据，Grab占据了东南亚95%的第三方出租车打车市场以及超过70%的私人打车市场，是东南亚第一家年收入超过10亿美元的移动出行服务提供商。2016年，Grab首次推出GrabPay钱包，开始进军金融服务业务。2018年成立Grab Financial Group，已经建立了支付、积分、贷款和保险方面的解决方案。投资界了解到，Grab金融是目前唯一一个在新加坡、马来西亚、印尼、菲律宾、越南和泰国等东南亚主要国家均获得电子支付许可的金融科技公司。

Grab现在拥有三大支柱业务，分别是包括支付、贷款、保险、奖励等在内的金融业务；包括出行、外卖、闪送等在内的移动业务；以及面向第三方合作伙伴的开放平台。

现在市场有一个传言，Grab可能会与他们的最大的竞争对手GoJek合并，类似当年中国的滴滴、快滴，GoJek 的融资总额也超过30亿美元，目前正在继续F轮融资。并且GoJek 的投资人也大有来头，包括京东、腾讯、谷歌、三星、KKR、华平等。不过合并的传言两家都进行了否认。如果真的合并完成，那他们无疑是东南亚的寡头，市场再无竞争者。

AGC的绯闻对象是Grab，不管从哪个角度来说，这都是名副其实的独角兽。AGCB目前还没有传出绯闻对象，不过招股书的描述几乎与AGC是一样的，应该也是科技板块。同时，AGC目前信托账户募资到5亿美元，AGCB虽然晚一些，但是也募集到4.5亿美元，不遑多让。两只SPAC都是非常值得投资的。

最后我们来看一下股价。AGC目前的股价是13.5，进入2020年12月之后直接进行了跳开。而AGCB经过AGC的铺垫，发行之后也直接跳开，从12.5美元左右开始，目前的股价是11.11。因此，我个人认为，AGC应该是先官宣的概率比较大，那么可以先着手布局买入AGC，AGCB可以先观察一段时间，或者买入一个底仓。AGC目前的价格还不算高，可以考虑在12附近买入。