大家好，欢迎回到Richard的财经解读频道，今天是我们美股SPAC分析的第38期了。连续好多期我们分析的都是官宣合并了的，有的是刚刚宣布，有的是宣布合并有段时间了。不知道大家是否是否有点审美疲劳了，还是昨天美股大跌，大家的账户情况不大理想，没兴趣来看视频了，我昨天更新的ACTC的分析居然在近来所有视频中的播放量创了新低。但是其实我还是建议大家有时间可以把ACTC这期的分析看一下，因为ACTC不管是壳公司的管理层，还是被合并的Proterra，都是非常不错的，是值得大家关注的一个，而且具有长线投资的价值。
虽然昨天美股的状况比较惨烈，我自己的账户在盘前交易的时候最多也浮亏了3个点左右，那时候的心情是有点紧张的，不过开盘的以后，浮亏迅速抹平了，我也去剪视频了，偶尔看一眼，基本上在浮盈一个点和浮亏一个点之间波动。剪好视频上传完差不多凌晨两点，没什么大的变化，就关机睡觉去了。早上醒来看手机，盈利了3个多点，单独昨天的没有截图，就上传一个账户今年的资金曲线图吧。
我的账户至今还是基本上零回撤，这两个月收益接近30%，去年8个月接近40%。因为我的操作基本上以中长线为主，去年的持仓到现在基本上还没有换手呢，今年两个月收益比较大，主要是去年做的布局，今年到了收获的时刻。很多国内朋友说不敢炒美股，害怕晚上睡觉的时候，行情发生巨大的变化，还是没有涨跌停的。其实这还是几个点的问题，第一是选择标的，第二是选择入场点位，第三是仓位比例，第四是不设止损。这几点只要做好了，基本上不用担心出什么大的问题。可能让我真正紧张的行情只有去年3、4月份那时候的连续熔断。但是那种行情是十多年才会发生一次的。前面几点做好了，账户出乱子的概率就不大了。
这个问题我以后做专题来说吧，或者大家后面看我的投资策略组合也能看的出来，按我的建议来操作，不敢保证一定让大家赚非常多的钱，但是至少亏不到哪里去。
好了，说回来，今天的SPAC分析我们来换换口味，说一只关注度还比较高的，但是一直在猜测中的，就是BTNB，它的孪生兄弟BTWN和Tokopedia的绯闻传的沸沸扬扬，至今还没有定论。
但是现在又出来一家公司Traveloka，和Tokopedia的情况类似，也是一家印度尼西亚的科技公司，彭博社在2月10日爆出来Traveloka选择了摩根大通，以帮助他们在美国通过SPAC上市，当时，我还在YouTube的社区发了一个帖子。那我们今天就来看一下Traveloka的情况，以及和BTNB的潜在机会如何。
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平时我们分析SPAC都是先说壳公司，然后再说绯闻对象或者是确定合并对象，今天我们也调换，先看一下Traveloka的情况，再去分析他们潜在的壳公司。
Traveloka是一家印尼的独角兽公司，东南亚领先的旅游公司，主要提供旅游的在线机票和酒店预订服务。Traveloka最近扩展到提供生活方式的产品和服务，如景点门票、活动、汽车租赁和餐厅优惠券等。我们可以把它理解成中国的携程或者去哪儿。
可以看一下这个图，Traveloka的logo还挺像是中国的迅雷的，或者也有点像Twitter的logo，都是一只蓝色的小鸟，只是朝的方向不一样。
Traveloka于2012年在印度尼西亚的雅加达成立，创始人是三名工程师，最主要的是Ferry Unardi，Ferry1988年出生于印尼的巴东，高中毕业后赴美国Purdue大学就读计算机科学&工程专业。大学毕业后，Ferry Unardi进入了位于西雅图的微软公司工作，在微软工作期间，Ferry遇到了两位日后Traveloka的联合创始人Albert Zhang和Derianto Kusuma。
经过三年的工作，Ferry遇到职业生涯的瓶颈，为了找寻突破，他还曾经飞到中国找寻答案，他思考的结果的旅游与航空。而后，为了做更多方面的知识补充，他开启了在哈佛MBA商学院的进修之路。在其进修期间，Ferry经常往返于美国与印尼考察市场，在印尼Ferry深切的感受到了机票预订的困难，同时也看到了市场的空白与巨大的商机。
2012年，Ferry开始觉察到在线票务类创企蓬勃发展的趋势，认为当下正和时机。于是，Ferry Unardi、Derianto Kusuma和Albert Zhang创建了Traveloka。
Traveloka最初只有机票查询和对比价格的功能，相对简单。不过那时候也获得了一笔种子资金。2013年他们获得了A轮投资，转型为一个在线机票预订网站，用户可以在他们的官网上下订单。2014年7月，c上线了酒店客房预订业务。到2015年，他们的业务开始进入东南亚其他国家，先后在马来西亚、泰国、新加坡、菲律宾和越南开设了办事处，员工超过千人。
2017年1月，包括京东、红杉、高瓴和他们的种子轮投资人East Ventures一共给他们投资了1.5亿美元，随后他们上线了租车服务、餐饮服务和借贷服务。听上去非常像是携程和美团的结合体了。2017年7月，他们再次获得了3.5亿美元的融资，这次的投资方是Expedia。2018年10年，新加坡主权基金GIC又再次领投了4亿美元的融资，主要用于发展机票、酒店、音乐会、游乐场等活动的票务预订。
可以说Traveloka一家把中国几个商业模式都给copy过去了，而且东南亚的人口和市场是不小的，根据谷歌和淡马锡控股的数据，东南亚人口总数超过6.2亿，中产阶级也在不断壮大，预计其在线旅游市场将从2018年的300亿美元增长到2025年的780亿美元，几乎增长两倍。到2025年，将有57％的预订是在线进行的，而2015年时这个数字还只有34％。
关于东南亚的市场空间的描述，我们在BTWN那一期已经说了挺多，这里就不再展开了，大家可以点击跳转到那一期去看一下。
然后Traveloka还携手了印尼的PT银行推出了一款信用卡产品，我们可以理解为联名信用卡，这个产品会向印尼全境的居民开放，而我们知道印尼是千岛之国，很多居民都沒有获得过传统的银行服务。现在用户可以直接使用这张信用卡在印尼及世界其他地区进行线上线下的交易。
现在，Traveloka从大的业务板块可以包括酒店预定、航班预定、机酒打包预定、机场接送、出租车、门票包括演唱会门票等，再加上金融科技。这个想象力空间也是很大的。
2019年2月，他们的APP下载量达到3000万，现在官网上的数据显示下载量已经超过6000万。2017年融资之后，他们的估值已经达到20亿美元，到2019年，市值已经超过了40亿美元，最近一年的数据目前没有，因为2020年全球都是疫情，而他们做的又是旅游板块，业务肯定大受打击。但是不管怎么样，Traveloka也还是有可能成为印尼第一家上市的独角兽企业。
说完了Traveloka，我们来看看潜在的壳公司吧。
第一个肯定还是BTNB，李泽楷和Peter Thiel一起运作的，当然也不排除BTWN，现在绯闻对象Tokopedia正在和Gojek洽谈合并，合并之后再和SPAC进行合并上市，这样企业的估值就更大了，对于李泽楷方来说，随便用哪个来合并都是一样的，但是Tokopedia和Gojek合并之后，新公司的估值将会达到180亿美元，是远超Traveloka的，这还是有点像阿里对比携程。
而BTWN目前信托账户的资金接近6亿美元，而BTNB还不到3亿美元，相比之下，肯定是BTWN匹配Tokopedia，BTNB匹配Traveloka更加合适一些。
第二个是PAQCU，这是印尼的超级富豪Winato Kartono建立的一家SPAC公司，背后的公司是Providence Group。这家公司也是专注投资于东南亚区域的技术投资，2015年投资过JD.id，可以理解为京东在印尼的翻版，运营模式和京东在国内几乎一样，也是自建物流，目前已经有超过了2000万注册用户。
然后2017年，他们投资了今天的主角Traveloka，但是投资金额不详。微妙的是，2017年，他们还投资了Gojek，Gojek目前估值达到100亿美元，覆盖整个东南亚，正在和Tokopedia进行合并。不过他们还投资过GoPay，这是Gojek旗下的，现在估值也达到了10亿美元，京东印尼现在的估值同样也是估值十亿了。而且不仅仅这几个，还有另外几家他们投资过的公司也达到了类似的体量。
所以整体上PAQCU是很微妙的，他们曾经投资过的公司好几个都满足上市的条件了，PAQCU刚刚成立才一个月，有的是时间去等待，目前信托账户资金只有2.3亿美元，比较合适匹配估值不太大的公司。
还有第三只是COVAU，这是由Jun Hong Heng在二十多天前建立的SPAC，他们的目标也是东南亚或者美国的科技公司，因为这位创始人是新加坡人，LinkedIn上面的资料显示，他是能够说中文的，显然是一位华人。大学的时候去到美国，分别在摩根士丹利、高盛等投行工作过，专注的领域主要是TMT版块，也就是科技、媒体和电信，不过这位CEO还比较年轻，2005年大学毕业，至今应该还在40岁以下，在过去十多年中，有更换过多份工作。投资公司Crescent Cove Advisors是他在2016年建立的，至今5年时间，尚未看到有什么特别亮眼的表现。公司的董事会也缺乏重量级的人物。
不过Jun Hong Heng出身于东南亚，所以COVAU仅仅能被看成是一个潜在对象，但是从管理层来看，Traveloka作为一个印尼非常重要的独角兽，肯定要选择一个重量级的合作对象，COVAU的竞争力不大。值得一提的是，COVAU的信托账户目前也有3亿美元的资金了。
所以我们的主要关注点就是BTNB和PAQCU了，当然也不能完全排除BTWN的可能性，只是前两个的概率更大一些。
说一下我个人的看法，BTWN还是更加倾向于Tokopedia，这个观点不变。而COVA的概率非常小，只能被看成是陪跑的。剩下的BTNB和PAQC两个，理性的来说，PAQCU的可能性更大一些，因为PAQCU的管理层是Traveloka之前的投资方，这就有了一层关系，不管是李泽楷还是Peter之前都没有看到和他们有什么关系，而且Winato Kartono在东南亚投资的一系列公司，未来也可以和Traveloka进行更好的合作。
但是，从情感上来说，还是偏向于BTNB，孪生的两个SPAC包圆印尼的两个独角兽，多么有故事，但是可惜的是到现在没有发现他们之前有业务合作或者投资关系，现在去谈，肯定是生疏了一些。
至于操作建议，BTWN肯定是要买的，昨天因为美股全线大跌，价格回到了14.7，原来是在16美元多的，可以先买一点，现在还不知道Tokopedia和Gojek的合并什么时候能够完成，等到市场爆出来BTWN和他们开始谈的时候，可能股价才能起来。
至于BTNB和PAQCU，因为管理层都不差，就算不是Traveloka，未来的标的也不会差，而且两家的股价差不多，BTNB的价格是12.4美元，PAQCU是11.3美元，但是要注意，PAQCU后面是带了一个U的，因为刚刚IPO，还没有进行单位拆分，现在购买是包含了认股权证的。
这两家可以趁着股价还低，先买一点，但是仓位不要重，因为不知道什么时候才会开始谈，这个蛰伏的时间可能会有点长的，时间成本也是成本。
好了，这就是我个人对于Traveloka的看法，也仅仅是个人的见解，并不一定对，大家投资前还是要有自己的思考。也欢迎大家进入我们的Discord群，加入我们的大家庭，我们一起来探讨股市的赚钱机会，群链接是https://discord.gg/PJDqphD5cU。
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Richard Yao 