美股SPAC解析EP32：BFT 官宣合并Paysafe 是否值得长线投资？对比FTOC和Payoneer如何呢？

大家好，欢迎回到Richard的财经解读，今天是我们美股SPAC分析的第32期了，今天我们来聊一下BFT和它所官宣合并的paysafe吧，刚刚我去后台翻了一下评论，留言想看BFT分析的已经好多了，没留意是否是最多的。不过BFT与paysafe的合并在2020年的12月7号就已经宣布了，这两天还有网友留言，可见他们的热度之高。那我们今天就来看看BFT与paysafe的情况吧，以及BFT是否值得长线持有。

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先来看一下壳公司BFT的情况。BFT的公司是Foley Trasimene Acquisition Corp. II，一样的，通过公司名就可以看出这是他们的第二支SPAC了，第一支是WPF，在2021年1月25号官宣合并了Alight，募资10亿美元。第二支BFT，就是我们今天的主角，募资14.67亿美元，合并paysafe。而比较神奇的是，公司的创始人Bill Foley一共有6只SPAC，第一支早在2017年就合并完成了，现存的还有5只，另外三只是ASZ、AUS、TREB。其中WPF和BFT是同一家公司名，用的就是他本人的名字，ASZ和AUS是同一家公司名，TREB又是另外一家了。

那我们来看一下Bill Foley是何方神圣。这里先放上公司的官网：https://www.foleytrasimene2.com/index.htm，还有招股书：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1818355/000110465920089252/tm2025074-3_s1.htm

Foley是公司运营组织的专家，在行业整合和为股东创造价值方面有超过32年的经验，涉及的领域包括金融、技术、保险和服务。他是FNF的创始人和前首席执行官，FNF是美国最大的产权保险公司，创立于1984年，股权价值鼎盛时期达到130亿美元。

在他的职业生涯，他领导过6个价值数十亿美元以上的公司，进行了数百次收购，第一个就是FNF，第二个是富达国家信息服务，股票代码FIS，富达我们之前有几次提到过，富达是全球商户，银行和资本市场公司的技术解决方案的领先提供商。第三个是Black Knight 黑骑士，是抵押贷款和消费贷款，房地产和资本市场垂直行业的集成软件，数据和分析解决方案的领先提供商，他们服务软件平台上优先留置权抵押贷款占全美59％的份额。第四个是Ceridian，这是一家领先的人力资本管理公司。第五个是FGL Holdings，这就是他2017年SPAC合并的公司。第六个是Cannae Holdings，股票代码是CNNE，这是一家从事投资管理和运营的公司。

用一句话形容Foley所领导这些公司的作用，如果这几家公司不存在了，美国经济的某些部门将无法有效运作，甚至可能在一定程度上美国经济陷入停滞。如此可以体现出Foley在美国的江湖地位来。

公司的CEO是Richard Massey，Massey也拥有超过30年投资和管理的经验，2011年到2018年，他是公开交易的金融机构Bear State的董事长和主要股东。在此之前，他是美国第五大无线运营商Alltel公司的首席战略官和总法律顾问，Alltel在2009年以290亿美元的价值出售。继续往前推，他是私人投资银行Stephens 的董事总经理，在此期间，他的财务顾问业务主要集中在软件和信息技术公司，他还曾担任FIS的董事。Massey还担任Dun & Bradstreet的董事，该公司是Cannae的投资组合公司，同时也是Cannae、FNF和FGL的董事。

也就是说，Massey的职业生涯与Foley是有多年重叠的，两人可以说是老熟人、老伙计了。不过咱们这位CEO相当的低调，网上似乎并没有他的公开照片。

由于公司已经官宣合并了，那壳公司的其他管理层我们就不多做介绍了，大家如果有需要，可以去他们的官网上看一下。下面，我们把主要篇幅放到被合并的公司paysafe上。

PaySafe是一家英国公司，全球知名的跨国在线支付巨头。如果大家经常在海外购物，可能会比较常看到几个支付渠道，比如Neteller、Skrill、paysafecard，都是paysafe旗下的品牌。有些体育赛事的赞助商也经常能看到他们的身影。

其实paysafe的历史可以追溯到1996年，它是有三家公司合并而来的，分别是Neteller、Netbanx和Optimal Payments。2004年4月，公司曾经在伦敦证券交易所上市过一次，那次募资大约7000万美元。2017年8月，Paysafe宣布将以29.6亿英镑的价格出售给黑石集团和CVC资本，这是金融危机之后伦敦上市公司最大的私募股权收购，2017年，Paysafe从伦敦证券交易所退市。

这一次合并BFT，企业估值是90亿美元。

最近一段时间全球支付行业都特别火，全球老大VISA目前的市值已经接近了4500亿美元，在线支付平台PayPal的市值也已经达到3500亿美元，去年的大火的领军公司Square，股票代码SQ，也几乎翻了十倍，这个涨幅可以说不亚于特斯拉了，市值来到1230亿美元。Stripe目前的估值达到360亿美元，正与SPAC之王PSTH频传绯闻。

支付版块这么火爆，离不开2020年横扫全球的疫情的刺激。疫情对很多行业都造成了深远的影响，随着全球经济萎缩，许多行业企业要么遭受收入损失、中断或完全倒闭，活着的企业的支付方式也发生了改变。

全球的商店都被要求限流或者关闭，或者采用网购的形式，大家尽量减少接触式的支付方式，一旦走网购的形式，现金和刷卡都无法使用了，只能使用在线支付。然后大量的公司要求员工居家办公，还有很多的自由职业者，最有效的支付方式就是数字钱包，因为疫情期间很多小型企业寻求外包解决方案以满足其许多业务需求，使用数字支付，就仅需要提供电子邮件地址，而不需要泄露敏感写信。凭数字钱包，他们在线或者商店进行消费。

说回来paysafe，其实我们前端时间刚刚分析过合并payoneer的FTOC，那我们下面可以对比一下paysafe和payoneer，同样是支付行业，二者有什么共同点和差异，同时也看看BFT与FTOC哪个更值得投资。

先看区别，Paysafe目前专注于支付处理、API、在线支付、赌博支付、数字支付、收据管理、欺诈检测、自动计费、多种货币支持、移动支付和货币转换。Payoneer目前专注于单笔及大规模支付、合作伙伴网络、收款支付、多币种支持及综合支付系统、数字营销、电子商务。

Paysafe会根据规模变化或大量客户率获取收入。而Payoneer则是以统一的收费比例来运作。

Paysafe今年的收入预计为15亿美元，而Payoneer收入预计为3亿美元。Paysafe显然更多，体量更大，那我们应该忽略对Payoneer的投资吗？并不能这么快做出决定，Payoneer只是现在相对较小，并不意味着它们在5年内不会成为一个收入达10亿美元的公司。这同样意味着估值和市值都有很大的增长，这意味着您的股价会随着增长而爆发。

Payoneer和Paysafe都有大客户。数据太多了，比较知名的先列几个，Payoneer支持Amazon，Google，Adobe和Airbnb。Paysafe拥有Playstation，Steam，Skype和Facebook等。因此，他们两家都有一些非常知名的大客户群体，而且这些客户关系都比较稳定。

如果只能买一个，那买哪个呢？

Payoneer是一个强大且不断发展的国际公司，在印度，日本，菲律宾，韩国和英国迅速扩张，尽管规模较小，但它也拥有一些知名客户。另外值得注意的是，Payoneer在过去5年中的收入增长了两倍。同时，Paysafe也拥有稳定的客户，更大的收入，并且也有望在数字支付领域迅速发展。如果真的只能买一个，哪个BFT显然体量更大，更加安全一些。

同时，有一件事情比较重要，Paysafe是全球最大的赌博钱包之一。为什么这个比较重要呢？因为受疫情影响，经济停滞甚至倒退，许多州和政府都因缺乏税金而感到焦虑，正在改变税法，让赌博业合法化，这样可以从赌博行业获得更多的税收，这也是为什么最近博彩股大火的原因。一旦赌博合法了，那将大大提高Paysafes的收入和盈利能力。