大家伙，欢迎回到Richard的财经解读，今天是我们美股SPAC的第28期了，今天我们要来看一个非常重磅的SPAC，因为它是美国新任总统拜登的概念股，如果大家对SPAC比较熟的话，相信已经知道我要说的对哪一个了？对，就是PIPP，之所以称为拜登概念股，因为它的团队成员包括了非常多的奥巴马、拜登政府时期的官员，或者被拜登政府提名为新政府官员的人选。这被市场所猜测PIPP会参与国防、军工等板块。
虽然已经有几个YouTuber之前分析过，但是Richard作为一个独立的频道，我们也要从自己的角度来解读一下PIPP，看看这只SPAC值不值得买。
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PIPP的全称是Pine Island Acquisition Corp，确实如大家所猜想的一样，它们的行业目标是国防、政府服务和航空航天，因为公司的合伙人团队包括四名前参议员、一名前众议院多数党领袖和一家大型航空航天公司的长期董事会成员、前参谋长联席会议主席、前美国中央司令部司令、前美国礼宾部长、前美国驻联合国特别政治事务大使和前国防副国防部长，只有这些人对政府、军事事务最熟悉，如果是其他公司，先不说熟悉不熟悉，放不放心都是一个问题。
其实PIPP并不是它们进行的第一个SPAC合并业务了，在过去几个月里，公司的合伙人已经操作过两次收购，分别是收购 Precinmac和InVeris，前者是一家在航空航天和国防最终市场拥有大量业务的精密加工企业，后者是一个培训解决方案，也就是原来的Meggitt 培训系统，不知道有没有军事迷们了解过，该公司是军事和执法客户武器安全、判断和战术培训解决方案的全球领导者。对于这样的业务，关乎到军事机密与国土安全，是不可能轻易交给非核心部门的。
既然是拜登概念股，那我们先来看一下公司的管理层与合伙人的情况，看看有哪些我们熟悉的“老熟人”，当然，前提是对美国的政治有一定的了解。
公司的董事会主席是约翰·塞恩John Thain，也是公司的联合创始人，还是公司的投资委员会主席。Thain在金融行业工作了差不多40年，2010到2016年，担任 CIT 集团的首席执行官和董事长，成功带领公司摆脱破产保护，降低了公司的融资成本，提高了回报，并大幅提高了CIT的业务表现。在 CIT 之前，他是美林公司的上一位首席执行官和董事长，在金融危机最严重时，他策划了对美国银行的出售。他还曾担任纽约证券交易所的首席执行官，领导纽约证券交易所成功地与Archipelago Holdings和Euronext合并，创建了世界上最大和最有流动性的交易所集团，他还在高盛工作了近25年，担任总裁、联合首席运营官、首席财务官以及运营、技术和财务主管。Thain目前还担任Uber的董事会成员和德意志银行股份公司监事会成员。
如此可见，咱们这位董事会主席的实力，可以在所有SPAC的一把手中名列前茅了，谁也不敢说百分百比他优秀，尤其他还是纽交所的前CEO，在高盛工作25年，在资本运营、并购等方面，可以说是手握大把资源。
Philip Cooper是公司的首席执行官和董事，也是公司的联合创始人和管理合伙人。他在私募股权领域也拥有 40 多年的经验，他以前是高盛的合伙人，高盛的私募股权业务就是他负责构思、创建的，成立之后他担任了CEO，期间监督了数百家公司、基金和二级投资。他为私募股权、直接投资和二级投资基金实施了创新的投资组合构建和风险控制方法，并设计和管理了Vintage Funds–业内最大的二级基金之一。2004年作为高盛合伙人退休之后，又在多家私募股权公司担任合伙人。
但是Philip相当低调，网上几乎搜不到他几张照片。
公司的其他几位董事，因为篇幅问题，咱们就先不展开了，这里放上公司的官网，大家有需要可以去看一下，个个都是来头非小的大佬。https://www.pineislandac.com/
然后就是一大堆公司的合作伙伴，就是我们前文里提到的那些政府要员，这里可以放一个表，大家看一下，
可以看到，在写进招股书里的十四位合作伙伴里，有高达九位是在政府、军队任职过的要员，都是举足轻重的人物，包括前参众两院多数党领袖，和前参谋长联席会议主席，国防和参议院航空小组副秘书。其中还有一两个是被拜登提名为新一届政府的国务卿和国防部长。
因此如果哪家公司和PIPP进行合并，后面的收入基本上就是被定死在来自政府的合同，而做政府的生意，就是政府的预算开支与国防预算，这些都是有规划的，因此不可能被炒作，最多是公司里有人去和政府沟通好关系，在某一领域，多拨一点预算。这层关系，PIPP肯定是不缺的了。
类似的我们可以看波音的军工部分、洛克希德·马丁、通用动力这些国防企业，和市场经济的关系不是那么大。
回到PIPP这边来，公司打算在国防、政府服务和航空航天行业寻求收购，团队拥有广泛的访问、洞察力、专业知识和管理技能。团队成员非常了解这些行业的供应商和国内和国际客户：了解哪些项目和技术是优先事项，了解供应链的关键组成部分，并且有能力根据需要评估和招聘顶尖人才，以提高成功的可能性。
三个板块分开来说，第一个是国防。
目前的国际形势，不仅仅是被疫情所影响，还有地缘政治的局势在更加紧张，一些流氓国家、恐怖主义的威胁环境仍然存在，国防市场必须做好长期增长的规划，而且这个版块经济敏感性低，长期合同的固有结构并不受当前疫情的影响，对先进国防和安全技术的市场需求将持续下去。
根据2018奶奶《美国国防战略》，当前的主要目标是通过强调商业和机密技术的发展，为现有冲突提供合理的资源来对抗中俄、朝鲜等国的威胁，美国政府预计在研究、开发、测试、评估和采购的支出按年率计算增长约为8%，国防部的支出的年化增长率约为4%。2021年的《预算控制法案》限制到期之前，政府的年度财政预算也是差不多的水平。但是2018年到2024年的财政支出，可能会大幅提高，国防预算预计在2300亿美元，排名前十的供应商市场份额约为50%。公司相信会有一个机会整合一个平台，利用国内和国际网络来支持向其他市场和客户扩张。
政府服务方面，为了配合美国和北约的国防现代化战略，以应对不断变化的未来威胁，公司预计在 IT 服务方面的支出将增加，以支持国家安全 IT 服务提供商的中期增长，尤其是在空间、超音速、人工智能、云计算和企业 IT 方面。全球政府服务的最大客户是美国政府，美国人口和情报界授予了绝大多数合同。美国政府2019年GFY的总投资为4.45万亿美元，比2018年4.11万亿美元的GFY支出增加了8%。客户及其合同的长期性质提供了高积压的可见性和在经济低迷中的弹性。同时手疫情的情况，联邦、州政府和地方政府需要实施新的工具和服务，这些工具和服务严重依赖机构间连接性，而有限的预算将受益于运营效率和自动化，而政府服务完全有能力提供这些服务。
第三个是航空航天版块，航空工业历来是有吸引力的增长，因为客运和全球贸易和商业的增长率超过了全球GDP的增长率。这个行业经历了经济周期和抵御外部冲击（如9/11、SARS和全球金融危机）的能力。疫情大流行造成了前所未有的中断，因为航空业经历了订单延误和取消，飞行活动、飞机生产和交付也大幅减少。波音和空客都大幅削减了订单。
2020年7月，国际航空运输协会预测，全球客运量要到2024年才会恢复到疫情前的水平。这种中断提供了一个机会，以有吸引力的估值，获得一个差异化业务，在全球航空航天供应链运作。
版块差不多先介绍到这里，回来说一下PIPP，到目前好像没有看到有绯闻对象传出来，而且做这几个板块业务的公司好像也不大多。
这里我们就直接把股价走势图放出来一起说。
目前的股价是12.85美元，前面因为有大量的政府要员参与，借助拜登概念股被热炒了一下，所以IPO刚上市，股价迅速从10美元涨到了最高接近15美元的位置，然后回落到12美元附近。
这个我发表一下自己的看法，不一定对。前面炒作概念是火了一把，但是因为版块业务的关系，后面的收入将直接来源于政府的财政预算，因此，有多大的市场空间，是可以算的出来的，所以炒概念可以，但是炒预期还不适合，不像新能源，可能产品还没面世呢，但是市场想象力非常大，可以替代传统能源，这个市场就非常大了，但是国防、政府服务和航空航天，都不行，即使是埃隆马斯克的SpaceX的想象力也比不上特斯拉，毕竟全球的重心还在陆地上，没有那么大的财力去瞄准太空，那个暂时离我们比较遥远。
所以我个人感觉，PIPP后面的财务报表可能是可以稳健增长，作为公司股东赚收益是可以的，但是在二级市场投资股票，可能增长没那么快。虽然我们看公司的管理层是顶级的大佬，这是为了保证公司能够足够稳健的运作，不能出一点幺蛾子。但是一旦足够稳，就会错失很多的机会，或者很多的机会根本就不能去碰的。所以大家在PIPP上的投资比重，我个人认为可以轻一点，别想着政府合同，稳赚不赔，股价肯定涨，但是股市有一大指标是看市场情绪的，情绪看涨股价才会涨，并不是完全看公司财务报表的。
好了，这就是我个人对于PIPP的看法，仅仅是个人的见解，并不一定对，大家投资前还是要有自己的思考。
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Richard Yao 