美股SPAC解析EP04：STIC（宠物服务)——非常优质的合并对象BarkBox

大家好，这里是美股SPAC分析的第四期，前面有网友在YouTube视频下方留言想看一下STIC的解析，那今天我们就这支SPAC来阐述一下个人见解。

STIC背后的公司名为Northern Star Acquisition Corp.，和STIC的代码完全没有关系，个人搜到这个公司名的时候也差点懵掉，还以为哪里搞错了呢，不过去券商软件里搜了一下，出来的股票代码确实是STIC，那就是没有错了。

Northern Star Acquisition Corp.中文名我们暂时翻译为北极星，是一只旨在并购美容、健康、自我护理、时尚、电子商务、订阅和数字媒体行业的SPAC。管理团队和董事会由资深的消费者、媒体、技术、零售和金融行业的高管和创始人组成，包括董事长兼首席执行官Joanna Coles和总裁兼首席运营官Jonathan Ledecky。

Coles是媒体和技术出身，她曾担任两家杂志的编辑和首席内容官，在技术、时尚和美容圈子里有广泛的人脉。他现在也是价值35亿美元的私人投资公司康奈尔资本的特别顾问，并担任Snap Inc.、Sonos、Density Software和纽约市女企业家的董事会成员。

Ledecky是一位经验丰富的商人，拥有超过35年的投资和运营经验。他执行了多个行业的数百次收购，并筹集了超过200亿美元的债务和股权。自2014年以来，他还是国家曲棍球联盟（New York Islanders）专营权的共同所有人，也是华盛顿奇才队和华盛顿首都队的前所有者。

关于Northern Star的具体信息，可以去他们官网看一下，这里放上链接：https://northernstaric.com

STIC已经在2020年12月中旬宣布了与BarkBox进行合并，然后股价已经翻了一倍，虽然现在有点回调，但还是有很大的利润空间了。而这一笔并购将BarkBox估值约为16亿美元，BarkBox将成为纽约证券交易所上市公司，其股票代码为新股票代码“BARK”。新的股票代码将在2021年3月份启用。同样的，这里放一下两家公司共同出的投资人文件，对于BarkBox的公司业务板块等等有详细介绍：https://richardyaoorg.files.wordpress.com/2021/01/d2b3b-bark-overview-12162020.pdf

那今天我们就要来详细分析一下这家BarkBox，是什么原因让市场如此看重两家公司的合并。

不知道看这篇文章的朋友有多少是生活在北美的，生活在北美并且家里养有宠物的应该都听说过BarkBox。这家公司创立于2012年，总部位于美国纽约，创始人是Matt Meeker, Henrik Werdelin 和 Carly Strife。

这几位笔者没有全部去查询他们的历史过往，只查了一下主席Matt Meeker的情况，Meeker在创办BarkBox之前，并不是在混迹资本市场的，反而在技术领域深耕多年。以前还创立过一家名为meetup的公司，这家公司现在还在运营。在LinkedIn上，Meeker还有两个技术方面的专利的。

技术出身的人一般来说做事情都相对比较扎实，不会那么浮躁，Meeker也是如此，BarkBox这家公司至今已经接近十年。

公司的业务主要是以宠物狗为核心，口号是：We are here to make all dogs happy。直译过来就是让所有的狗都开心，不难理解，在美国的很多家庭，狗是重要的家庭成员，逛过美国超市，比如说Costco，宠物用品都是有很多的，尤其是狗粮，一袋的量是非常大的。

北美有非常多的业务都是采用的订阅制，那BarkBox也是如此，支付 23-29 美金（约 140-200 人民币），BarkBox 用户就可获得价值 40 美金（约 270 人民币）的爱犬礼盒一个。盒子里至少会有两袋狗粮、两个宠物玩具、一个磨牙棒。每月送一次，服务包邮，不满意可随时退订。当然了，用户可以选择狗狗的体型、公母、品种、生日以及是否对某种食物过敏来进行订制，并且如果狗狗不满意，还可以进行更换。

听起来是不是很不错，想想我们身边那边流浪狗们，美国的狗子们生活不要太幸福。

目前BarkBox已经有超过110万的订阅用户，这是他们的主人，实际上有些家庭不止一条狗，而BarkBox的狗狗订阅用户已经超过200万。而历史累计用户超过了650万，总的联系客户达到1100万，BarkBox在社交媒体上拥有850万的粉丝，已经超过很多大V。

而宠物订阅制是一个长期的生意，基于狗狗在家庭中的地位，养起来都不会遗弃的，如果每条狗的平均寿命是10年，那么大概率这个用户订阅就会维持十年时间。

而且不仅仅是食品和毛绒玩具，最近这几年，BarkBox还在不断的推出适用于狗狗们的产品，2017年推出主题玩具，2019年推出一些必需品，比如床、皮带、项圈等。2020年开始推出狗狗们的牙科门诊，健康平台，还有个性化是食品。

不清楚是否有很多人知道，宠物用品的利润是非常大的，并且市场也是非常大的。根据BarkBox的报表，他们的毛利润可以达到65%，这远远超过了很多的传统行业。仅仅在亚马逊上，每年的销售额就可以达到43亿美金，BarkBox在亚马逊上的是以每年250%的速度在翻倍成长。

做为行业领头羊，BarkBox的客户留存率能否达到94.4%，2021财年的上半年，新产品线销售增长了179%，消费者交叉销售增长了3.5倍，这是非常亮眼的数据。

而随着BarkBox良好的口碑宣传与用户体验，每个订阅用户产生的毛利润在逐渐提高，2018财年为71.29美元，2021财年已经提高到108.41美金。而BarkBox的获客成本则在不断降低，2018财年平均每个获客成本为47.98美金，2019、2020财年提高到56美金左右，到2021财年，又降为42.66美金。

因为有如此好的财务数据，BarkBox在之前几轮融资里，吸引了非常好的投资人与投资机构，这里包括了富达资产管理、参议员投资集团、联邦爱马仕考夫曼基金和圣多明各集团的子公司等。

最重要的，来看一下BarkBox的财务报表。2020财年，净销售额为2.24亿美金，按目前的运营水准，后面几年会逐步提高，至2023年，有望达到7.06亿美金。而这里毛利润将由2020年的1.35亿美金提高到2023年4.13亿美金。而2021财年的收入实现64.6%的增长，确实是疫情帮了一个大忙，大家被困在家里，不能外出，有了更多的时间来陪伴和照顾家人，当然，狗狗也是家人的一份子。

从上面的分析我们可以看的出来，BarkBox这家公司，不论在成长速度、利润率、获客率上，每项数据都非常的抢眼。而股价在SPAC宣布合并之后，迅速在几天时间里翻倍最高达到21美金，如果在12月中看到消息入场的朋友，那恭喜了。现在股价从21回落到16.2美金，也是一个正常的回调，看过我前面几期SPAC分析的朋友肯定都知道的，SPAC的股价在第一波上涨之后必然有回调的，第一波的投资人会获利出场，行业、公司都很出色的话，很快就会开启第二波涨幅，而且第二波的涨幅会远远大于第一波涨幅。只不过第一波涨幅是非常快速的，可能就三五天时间，而第二波涨幅则是属于一个慢牛了，未来可能会有五到十倍的空间。所以投资者需要有足够的耐心。

回到现在的价格上来，我个人认为，在12美金到15美金之间，都是一个很好的入场区间。至于能否回到10美金的发行价上，现在不大好说，而跌破10美金的发行价，目前来看，概率不大。

所以我个人的建议是，在12美金到15美金的区间，分批开始入场。不过仓位切记不能过重，包括这一整只票，都需要控制在一定的比例呢。

好了，STIC关联的BarkBox今天先分析到这里。其实在宠物用品版块，9月份，国内有一家公司也刚刚赴美上市，名字是波奇网，不过波奇网就是完全中国化的电子商务平台，涉及的宠物也不仅仅是狗，波奇网以狗和猫为主导，还覆盖了小宠物、水族、爬虫等等的全品类。这就和中国的电子商务与北美的电子商务区别一样大了。有时间我可以另外开一个专题来对比BarkBox和波奇网。