大家好，欢迎回到Richard的财经解读，今天刚刚发布完大麻股GNRS的的视频，就看到FTCV和eToro官宣合并的消息，可谓一喜一忧，喜的是eToro这家公司我接触过好多年了，还比较了解，也是我之前那个行业的，算是行业标杆，终于上市了。扫了一下壳公司，管理层也是之前分析其他公司的遇到过的“老熟人”。忧的是刚发布的视频被YouTube做限制了，不清楚是内容涉及到大麻，还是视频中出现了很多类似抽烟的镜头，后台提示系统认为此视频包含的内容不适合大多数广告客户，因此只能投放部分广告或者无法投放广告。
虽然我频道目前的广告收入还基本上忽略，毕竟观看量没有上去，我短时间也没有指望频道的播放量能够很大带来很高的广告收益，但是出现这样一个提示，心理还是有些不爽的。
果然，视频里才刚刚说大麻行业的运营主要靠私人资金，比如亲朋好友、高净值个人和中小型私人投资公司，机构投资者对大麻行业内的企业避而远之，就算是为大麻行业提供服务的企业，不直接接触大麻的，也极难获得大量机构资本。也就是说大麻市场虽然慢慢的在开放，但是不受主流市场的待见的。这么快就在自己身上得到了验证。
好了，这件事情咱们翻篇，今天还是主要来看FTCV和eToro吧，毕竟两家都算有点渊源。介绍正式内容之前，请大家订阅我的YouTube频道，并且打开订阅旁边的小铃铛，这样就不会错过每期视频的发布了。如果大家需要了解我做的SPAC投资组合和全球独一份的SPAC评级，欢迎加入我的会员，这里不仅有评级信息，还有订单买入、卖出的即时提醒，和每周的操作总结。在YouTube、Patreon和我的个人网站都可以进行订阅。也欢迎大家点击介绍栏中的Discord群链接，加入我们的讨论群组。那废话不多说，我们马上开始吧。
FTCV背后的公司是FinTech Acquisition，名字里已经带了金融科技，那目标行业肯定就是金融科技板块了没跑了。这个名字大家可能会比较陌生，但是公司一把手Betsy Cohen不清楚大家还记不记得了，一个多月前她的另一只SPAC公司FTOC刚刚并购了跨境支付服务商派安盈Payoneer，关于管理层的介绍，大家可以去看一下当时FTOC时候的介绍，这里就不多做介绍了，大家点击右上角的卡片可以直接跳转。当时是SPAC分析的第十二期，现在已经是第四十多期了，我们的更新速度还是可以的。
Betsy Cohen我刚刚去查询资料的时候发现，她已经运作9只SPAC了，最近一个多月新IPO了三只，分别是2月11号上的SCLE，2月22号上的FTAA，3月3号上的HERA，其中第一支她并不是一把手，只是参与者。过去几年合并完成了3只，分别是2016年8月合并的FNTC，股票代码变更为CCN，2018年7月合并的FNTE，股票代码变更为IMXI，2020年10月合并的FTAC，股票代码变更为PAYA。
这部分内容已经更新到会员文档里了，会员朋友们可以去看一下。
到目前为止，我个人接触的SPAC中，Betsy Cohen是最多的，不清楚还有没有团队比她更多了，如果没有的话，那Betsy Cohen可以说是真正的SPAC之王，而且非常低调了。
现在我们来看一下eToro吧，投资者文件放这里：https://www.etoro.com/wp-content/uploads/investors/eToro-Investor-Presentation.pdf
不知道有多少朋友之前了解过eToro，不过eToro之前有在YouTube进行过广告投放，如果大家经常上YouTube的话，应该有看到过，这里放一下他们广告：
eToro我们之前也简单说过一次，在第7期分析BTAQ的时候提到过，因为eToro是2007年创建于以色列，BTAQ的管理层也是和以色列有很多关系，关注的重点区域里有以色列，市场在传两家的绯闻。现在确定了，绯闻是不属实的。
eToro是世界领先的社交交易平台，可能也是第一家社区交易商，用户可以直接进行交易，投资智能投资组合，或只需点击一下按钮，即可在平台上免费复制成功投资者的投资策略。最早是在外汇领域，后面增加到股票和加密货币投资以及各种标的产品的差价合约交易服务。eToro和中国有很大的关系，中国的平安集团是Etoro的早期投资人，同时期的还有俄罗斯联邦银行，之前平安参与投资etoro的平安高管，我个人还曾经接触过，他们反映由于中国的政策因素，业务迟迟无法进入中国市场，他们其实是有些后悔的。2018年3月，eToro获得中国民生金融控股有限公司领投的10亿美元E轮投资。
Etoro在社区跟投、交易组合确认做的非常不错，这个业务模式可以迅速整合好优秀的交易员，采用混合基金的模式，管理大规模的资产。
他们之前持有塞浦路斯、英国和澳大利亚的监管牌照，现在又多了德国、瑞士、乌克兰等，一共持有9个国家的金融监管牌照了，以对应不同交易产品、不同国家客户的合规资质。
根据昨天的投资者文件来看，2020年，eToro新增注册用户超过500万，总收入达6.05亿美元，同比增长147%。 2021年，随着新一代投资者发现全球市场，势头正在加速。2019年，月平均注册人数为19.2万人。2020年，这一数字增长至44万，仅在2021年1月，eToro就为社交网络新增了120多万注册用户。2019年，eToro平均每月执行800万笔交易。2020年这一数字增长到2700万，仅2021年1月，eToro平台上执行的交易就超过7500万笔。
eToro目前拥有超过2000万注册用户，其社交社区正在迅速扩大，因为其庞大且不断增长的总可寻址市场得到了数字财富平台增长和零售参与度上升等世俗趋势的支持。
而2000万注册用户这个量级，已经和美国知名互联网券商Robinhood持平了，说一个题外话，Robinhood现在也在计划上市中，估值高达400亿美元了。
看一下财务数据，2020年eToro收入为6.05亿美元，比2019年增长147%，这是非常惊人的涨幅，但是相对比其他类似同行业的竞争对手，eToro的估值还是相对较低。2020年到2022年，eToro的净收入年复增长率为35%，PayPal、shopify、square这些高增长的金融科技公司也是35%，高增长的国际互联网券商比如富途，则为45%，而那些头部的券商平台，比如盈透，就只有3%了。但是按2022财年的净收入来看，eToro则是最低的，只有9.7倍，PayPal这些是26.2倍，富途是17倍，盈透也还有12倍。可能是eToro所处的赛道还没有得到主流市场的广泛认可，有很多人对于差价合约、数字货币等板块还是有些成见。
但是这样的情况也在改善，这一次通过和FTCV的合并，引来了ION 投资集团、软银愿景基金 、Third Point、富达管理和惠灵顿管理这些主流机构的进入，相信FTCV在未来还能够给eToro带来更多的资源。
最后来看一下股价。昨天官宣之后，股价迅速跳开，开盘12.72，最高达到15.7美元，最终收盘在15.29，涨幅达到42.76%。
而通过上面的分析，我个人对于eToro是长期看涨的，只不过短期可以估值飙涨的有点太快了。因为我接触他们很长时间了，2018年E轮融资之后，很长时间的估值都是停留在8亿美元，到2020年夏天，传出他们计划上市的时候，媒体报道的估值就变成了50亿美元，但是这期间并没有新的融资进来，只有一个美国机构从他们原始股东员工那里收购了价值5000万美元的股份。时隔半年，估值再度翻倍，虽然说这段时间用户增长挺快的，但是估值我个人还是有点偏高。
因此，我个人预判，FTCV的股价可能会在一段飙涨之后有个深度回落。至于现在买不买，喜欢追涨的朋友可以买入，应该还不至于那么快就到顶了，但是稳健一些的投资者，想长期持有的，我个人认为可能需要等一等。
好了，这就是我个人对于FTCV和eToro的看法，仅仅是个人的见解，并不一定对，大家投资前还是需要有自己的思路。有什么说的不对的地方，还望大家可以多多指正。
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Richard Yao 