大家好，欢迎大家回到Richard的财经解读，因为我们的频道主要是讲SPAC吗，但是最近一段时间大盘非常惨，尤其是纳斯达克指数，跌了10%还多。而我们的SPAC股票很多回撤的也比较惨，有非常多都回撤了前期涨幅的一半以上，快回到发行价了，可能也有不少朋友的账户被深套，心情比较郁闷，导致我们YouTube上视频的播放量回落也很严重。
其实只要大家前面有做好布局，不要在高位去追那么飙涨的股票，因为那些涨的快的，回落也会非常快。只要做好布局，这样的行情还是不用太担心的，而且没有合并的SPAC的股票还是有最低10美元的价格保护的，所以风险有限。而且最近市场深度回调，有非常多的股票都很适合在底部进行囤货，在写这篇内容之前半个小时，还有网友建议可以做一期最近有哪些SPAC比较适合抄底，风险低，盈亏比合适的。这个建议不错，待我研究一下，尽快把这个内容推出来。
今天我们借着行情不好的时机，把目光从美国挪出来，挪到香港，香港证券市场可以说是仅次于美国的市场，也是非常的成熟了。最近有一个传言，港交所也在计划引进SPAC的机制，香港之前李泽楷可能是比较早踏入SPAC领域的大佬，他和Peter联合运作的BTWN和BTNB，主要目标瞄准的是东南亚市场。但是这两个还是在美国上市的。我们频道的观众肯定都比较熟了。其实不仅仅香港，新加坡和英国都有这样的传言，而新加坡和英国股票市场离我们生活比较远，我们今天单独说香港吧。
写这个内容之前，我去YouTube上搜索了一下，打入关键词港交所和SPAC，内容非常的少。只有零星的一两个人介绍了一下新闻，和什么是SPAC，至于影响和利弊完全没说。好像全网也都没有这个内容，那我就说一下自己的看法吧。毕竟全网中文对于SPAC解读的内容非常少，Richard我自己的内容不说是独一份，也是非常领先的。
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至于什么是SPAC，这里就不再展开了，我们视频的观众基本上都非常熟了，如果还有朋友不了解的话，可以去看我最早期的两篇文章与视频，分别是北美大火的SPAC我们怎么玩和在中国了解SPAC，看这一篇就够。
而港交所之所以在计划引进这个模式，肯定是因为这个模式目前非常火，而且非常成功，主要就是在北美了。至于SPAC模式的优势，前面的文章和视频也都有详细描述，大家看视频可以直接点击右上角的卡片进行跳转。
这里我们来看几组数据，看看SPAC这些年的发展究竟如何，在北美市场上占什么的比重。
第一个，这个是SPAC的整体数据，这个是截止到写这篇内容时候的实时数据。目前市场上一共存在过864只SPAC，一共募集过资金2237.4亿美元。其中有385只正在寻找目标，这部分已经募集到1206亿美元，已经官宣合并的一共是106只，募集到350亿美元。已经完成合并的有283只，没有合并成功最后清盘的有90只。
再来看另一组数据，这是最近15年来，SPAC在美国IPO里面的占比，05年以及往前就先不看了。可以看到07、08年SPAC其实已经占比超过了20%，IPO的收益也超过了10%，但是08年金融危机之后，市场趋于冷清。到2015年，占比又再次回到10%，后面就逐年在提高，2018年达到20%。2020年更是达到一个高峰，全年美股IPO的数量是450，SPAC的数量是248只，占比超过了55%，收益也达到了46%。2021年目前IPO数量是274，SPAC是228只，占比达到了83%，这个数据有点吓人了吧，但是其实这个比重还降低了呢，因为1月份的时候这个数据还是92%，那现在两个多月，SPAC的收益也占整个市场的73%。
SPAC的占比如此之高，不但IPO占比高，收益占比也非常高，要说不引起其他市场的眼红，几乎不大可能。
这里再看一个图，是通过SPAC上市的股票的涨幅排行榜，当然了，这里只是截图了部分，大家可以扫一眼。
第一个DKNG，就是DraftKings，博彩股，去年大火的，目前涨幅是6倍，排名第一。第四个QS，电动车电池的，也是大家比较熟的，我们的分析里多次出现过，目前涨幅是5倍，但是实际上QS最高是涨到132的，涨幅是十多倍的，后面跌下来了。SPCE的维珍银河现在两倍。我们现在这个时间点很多股票回撤的比较多，要不数据会更加靓丽，最高涨幅达到十倍的其实有很多的。
看了这么多SPAC的现状，我们说回香港。香港目前主要是主板和创业板，主板上市的条件如下：主要是财务要求，一共三项，满足其一就好。第一个是盈利，三年累计盈利要大于5000万港币，其中上市前1年的盈利要大于2000万港币，公司的市值要大于5亿港币。第二个是市值和收入，最近一年的收入大于5亿港币，市值大于40亿。第三个是市值、收入、现金流，最近一年的收入大于5亿，市值大于20亿，前三年营业现金流合计大于1亿港币。
此外，还需要满足以下要求：
- 最低公众持股量一般为25% (如上市时市值 > HK$100亿可减至15%)
- 至少300名股东
- 管理层最近三年不变
- 拥有权和控制权最近一年不变
- 至少三名独立董事，并必须占董事会成员人数至少三分之一
- 要求每半年提交财务报告
在主线业务角度来说，港交所并没有有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。业务目标声明方面，并没有有关规定，但申请人须列出一项有关未来计画及展望的概括说明。
此外，主要股东有股份禁售期，一般为半年，而资讯披露要求方面，公司须提交一年两度的财务报告。
如果选择创业板上市，门槛会低很多，因为主要是为中小型企业而设，财务要求不设最低溢利要求，有利新兴行业上市集资。
- 经营业务有现金流入，前两年营业现金流合计 ≥ HK$3,000万
- 市值 ≥ HK$1.5亿
然后一些其他的要求：
- 最低公众持股量一般为25%(如上市时市值 > HK$100亿可减至15%)
- 至少100名股东
- 管理层最近两年不变
- 拥有权和控制权最近一年不变
- 至少三名独立董事 ，并必须占董事会成员人数至少三分之一
- 要求每一季度提交财务报告
现在我们还不清楚香港如果上马SPAC模式的话，会采用什么样的规则，如果完全按美国的规则来的话，我们来大概看一下利弊。先说优势吧。
第一，香港的上市是面对全球的，香港港交所也是全球仅次于美国的募资圣地，之前就有全球的企业来香港上市，之后肯定会更多，因为SPAC本来就是一个壳公司，而去注册一个壳公司，就太简单了，大大降低了IPO的上市门槛，比上面的主板和创业板都简单的太多，想上市了，去注册一个离岸公司，一两个月就下来了，可能两三个月就走完IPO的全部流程了。
第二，对于一些比较优异的公司，可能离正常IPO还差一点，那么有了SPAC机制，可以减少融资的历程，直接发行一只SPAC，来进行反向并购，直接从资本市场进行募资，更加简单。
第三，一些行业大佬也可以通过发行SPAC，去发现那些优秀的公司，帮助那些优秀的公司可以尽快进入资本市场。
第四，对于投资者来说，如果SPAC没有完成合并，是有一个最低价保护的，也就是说这给投资者做了一个保护，如果在那些地板价进入的，基本上是保本的了，不管怎么样，短时间不会成为毛票。如果选择那些还没有合并完成，但是股价已经起来了的股票，也至少不会有一个保护位。
以上说了四个优点，我们来看看一些可能不是那么好的点。
第一个，门槛过低，可能会催生很多人进行钻空子，因为几乎SPAC如此低的门槛，几乎所有人都可以去发行一个，如果是某些比较擅长做营销的，不排除来进行双手互博，就是说壳公司本来就是壳公司，这问题不大，但是就担心被合并的公司也是一个空壳，凭借着国人的聪明才智，这个完全是可以做的起来的。内地前几年就很流行一个叫做“个股期权”的玩法，就是一帮人去包装一个项目，非常非常好的，但是实际上就是一个空壳公司，然后一层一层的去拉人投资，最后到崩盘。只有一方是壳，他们都能很溜，如果两方都是壳，那估计那个泡沫就更大了。这是一个不确定的风险。
第二个普通投资者，大部分人都是追高的，一开始SPAC可能会被市场吹的比较高，就是股价涨的比较好，然后投资者追进去了，但是后面股价迅速回落，一旦发生这样的事情，那些追高的投资者必然被套，心理承受能力不行的进行止损就成了韭菜。这种情况发生的概率估计会很高。
美国市场大部分是机构投资者来进行投资，而参与港股的很多就是个人投资者了，尤其是大陆投资者，如果抓不准SPAC的节奏的话，那成为韭菜就很可悲了。
然后说一点对行业从业者的影响。目前港股打新还是比较火的，这也是近两年少数非常火爆的市场了。因为香港是面对全球的，而文化差异、市场最大的就是内地，由于监管缺陷，香港本地人开证券账户是只能开一个的，而大陆投资者开香港证券账户是开很多个的，这种情况之前持续了很多年，但是现在港交所准备把这一块也纳入监管了，后面可能每个大陆投资者也只能开一个账户了，那对于那些开多账户打新的投资者无疑是一个重大的打击，到时候港股打新的热度必然会下降。
用打新来吸引客户开户是券商最主要的拓客方式，如果这个政策实行，客户肯定会向那些头部的券商倾斜，到时候小券商的日子就会比较难过了。必须要有新的拓客方式才能生存下去。
个人感觉SPAC可能会是一个机会，只是在中文世界里这个还太不成熟了，几乎没有多少资料，小券商如果早做布局，进行这方面的宣传，提早做好投资者教育，可能能够获得一批客户。
好了，今天的内容就是这样了，只是个人理解，未必一定对，大家如果对港交所引进SPAC有更多的或者不一样的见解，欢迎在视频下方给我留言。
最后，请大家订阅我的YouTube频道，不要忘记打开小铃铛。点击介绍栏的Discord群，加入我们的大家庭，也希望大家多多支持我的会员。那我们下期视频再见了。
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Richard Yao 