大家好，欢迎回到Richard的财经解读频道。昨天我看了一下YouTube后台的分析数据，发现观看量最大的时间是在北京时间的早上九点到下午一点之间，而我的视频的观众有45%是来自美国，16%是来自加拿大，也就是说北美地区占据了超过六成。而那个时间点是纽约时间的晚上九点到凌晨一点之间，洛杉矶时间再往后推三个小时。为了照顾大部分观众，从这一期视频开始，我们在YouTube更新的时间会调整到北京时间早上8点或者9点，这样就是正好匹配纽约时间晚上八点、九点。
那么今天我们要分析的SPAC股票代码是AJAX，如果是爱好体育的朋友，可能会对这个代码比较熟，荷兰老牌足球队阿贾克斯的简写代码也是这个。AJAX也是昨天有朋友在视频下方留言的，我去看了一下，管理团队也是比较豪华的，而且有故事可以说。虽然现在还没有传出任何的绯闻对象，但是股价已经有点起来了。那么我们今天就来讲讲关于AJAX的股市吧。
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AJAX的公司全称是Ajax I，这是我们所有分析过的SPAC中公司名最简单的，估计也是所有SPAC公司中最简单的了。公司注册在开曼群岛，股权架构我们就不展开了，和前面的是一样的。招股书这里放上链接：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1824963/000121390020030803/fs12020_ajax1.htm。虽然招股书上没有写明目标行业，只写了会进行股份交换，资产收购，股份购买，重组或类似业务合并一个或多个业务，但是spac track网站鉴于管理层的背景，就直接写了软件、金融科技和消费这三个领域。AJAX目前市值已经超过11亿美元，这在所有SPAC中算比较高的。不过spac track上可能数据有延迟，显示的市值还是不到10亿美金。
图上列出了AJAX的一堆管理层，说明这里都是明星人物了。那我们现在来看一下公司管理层的情况。这里也放上AJAX的官网链接，https://ajaxcap.com/team/，比较有意思的是，管理团队有两位，官网并没有写他们所担任的职位。另外列出四位战略顾问，还有两位关键投资团队成员。
先看两位管理团队成员。
第一位是Daniel Och，1982年至1994年在顶级投行高盛工作，从高盛出来之后，创立了资产管理公司奥奇-希夫（Och-Ziff），公司于2007年完成了首次公开募股，以32美元的价格在纽约证券交易所上市，管理规模达到500亿美元。2016年9月，美国政府向奥奇罚款220万美元，向Och-Ziff罚款4.13亿美元，原因是其向非洲各政府官员行贿超过1亿美元。2018年2月，奥奇卸任公司董事长和CEO，罗伯特·沙菲尔继任。
奥奇现在主要投资于他的家族办公室Willoughby Capital和SPAC公司AJAX。据《福布斯》报道，截至2020年5月他的净资产为31亿美元。
不过这里插一个介绍，Och在运作奥奇-希夫的时候，具体时间是2016年到2018年，William Barr一直是Och-Ziff的董事会成员。虽然官网没有介绍，但是这里放一个链接：https://www.secform4.com/insider-trading/1196111.htm，这个是美国证监会的文件，上面有清晰的写明，William Barr有多次进行Och-Ziff的股份买卖。
不知道有多少朋友对美国的政治比较熟，William Barr，俗称Bill Barr，他在于2019年2月14日至2020年12月23日期间担任美国司法部长，在此期间主持了司法部（DOJ）。这个时间和人物比较重要，先买个伏笔，后面有故事要讲。
第二位是Glenn Fuhrman，和Och一样，Glenn也曾在高盛工作过多年，是高盛的董事总经理兼特别投资部主管。1998年离开高盛，和Dell Technologies的创始人兼首席执行官Michael Dell的一起创立投资公司MSD Capital，Glenn担任MSD的联合管理合伙人和投资委员会的联席主管，负责各种投资，包括风险投资，增长股权，房地产。Glenn目前担任Virtru Investment Partners的首席执行官兼创始人。
公司的其他几位战略顾问来头也不小，其中有Instagram的联合创始人兼前首席执行官Kevin Systrom，Instagram是全球最大的图片社交分享平台，2012年被Facebook 10 亿美元收购，现在的价值估计已经翻了上百倍。Square联合创始人Jim McKelvey，Square是美国目前大火的移动支付公司，目前市值接近1000亿美元。23andme的联合创始人兼首席执行官Anne Wojcicki，23andme是美国的一家基因生物技术公司，2019年收入超过4亿美元。Chipotle的创始人兼前首席执行官Steve Ells，Chipotle是美国的快餐品牌，目前市值超过400亿美元。
看完了公司的管理层，我们来看一则新闻。这里放上链接：https://www.justice.gov/opa/pr/justice-department-sues-block-visas-proposed-acquisition-plaid这是美国司法部2020年11月5日发的。内容是美国司法部为防止VISA在网上借记领域形成垄断地位，阻止VISA收购Plaid。这一期间，William Barr正是美国的司法部长，这就和AJAX的管理层奥奇联系到一起了。
现在来介绍一下被阻止收购的Plaid，Plaid是一家总部位于加利福尼亚州旧金山的金融服务公司，2012年创立，Plaid的创始人分别是贝恩资本风险投资公司的前CTO和CEO：William Hockey和Zach Perret。许多人可能从未听说过Plaid支付技术平台。因为他们的服务总是处于后台运行，确保用户的财务信息安全，同时连接到他们想要和需要的应用程序中。它的平台提供端到端加密，以及强大的多重身份验证和监视功能，以确保客户的数据安全。
公司现在有员工500多人，分布在美国，加拿大，英国，法国，西班牙，爱尔兰和荷兰。处理交易分析超过100亿次，公司在2018年入选硅谷十大独角兽企业名单。2018年12月11日，他们宣布完成2.5亿美元的C轮融资，估值为26.5亿美元。
简单了解了Plaid的情况，我们来看一下Visa、AJAX和plaid的时间线：
- 2020年1月-Visa宣布以53亿美元收购Plaid。他们预计该交易将需要3到6个月才能完成。
- 2020年10月27日-AJAX宣布IPO。
- 2020年10月28日-AJAX开始交易。
- 2020年10月28日-美国司法部宣布正在考虑针对Plaid收购案提起诉讼。
- 2020年11月4日-美国司法部针对Visa的收购提起反托拉斯诉讼。
- 2021年1月12日-Visa取消收购Plaid。
看到这里，是不是时间有点太巧合了，AJAX刚刚IPO，美国司法部就针对Plaid的收购案提起诉讼。但是真的因为反垄断吗？实际上类似的收购已经发生了有好几个：
万事达卡和美国运通卡2020年都有收购金融科技公司的计划。万事达卡在6月以8.25亿美元的价格收购数据聚合商Finicity，美国运通卡公司（American Express）在10月份以大约8.5亿美元的价格完成了对在线贷方Kabbage的收购。 Intuit于12月3日以47亿美元成功完成了对Credit Karma的收购。
很难说Plaid和Visa对比Intuit和Credit Karma更像是一种反托拉斯侵权。
那么是不是接近5000亿美元市值的Visa被美国政府针对了呢？其实并没有。Visa这些年的收购一直没有停过，见下面这个图，链接这里放上：https://www.crunchbase.com/search/acquisitions/field/organizations/num_acquisitions/visa
- Cybersource，20亿美元
- Cybersource是一家电子商务付款管理公司，可简化和自动化付款操作。
- Payworks，金额未公开
- Payworks为POS软件提供商和支付服务提供商提供了一种解决方案，通过将其支付网关集成到他们的软件中，可以通过多个渠道接受支付。
- Verifi，金额未公开
- Verifi提供了一种更快的解决方案，可以解决退款问题并降低商户和发行人的成本。
我们前面已经分析过，AJAX在美国司法部是有人的，司法部继续阻止了Visa收购Plaid，那么是不是给AJAX留下来的呢？
那我们再来看看Plaid和AJAX或者和Daniel Och是否有关联。
这里要拉出一个种子基金投资公司BoxGroup，这里放上他们的官网，https://boxgroup.com/#，这家公司我们理解为李开复的创新工场，对一系列有发展前景的公司进行最早期的资金注入。我们可以在他们网站的投资页面上看到，Plaid被列在他们的金融科技板块。也就是说Plaid是在BoxGroup里孵化出来的。
然后BoxGroup这个种子基金公司又是AJAX的老板Daniel Och的家族办公室Willoughby Capital投资的。这里放上福布斯的一篇报道链接：https://www.forbes.com/sites/alexkonrad/2019/10/10/boxgroup-takes-on-first-outside-investors-in-new-funds/?sh=362c1869165a 里面有提到：这个小组主要由家族办公室组成，例如亿万富翁对冲基金经理丹尼尔·奥赫（Daniel Och）的家族办公室Willoughby Capital。
所以我们回来，Plaid做为BoxGroup里最耀眼的明星，和AJAX、BoxGroup共同的老板Daniel Och肯定是认识的。那么就不排除AJAX是半路杀出的陈咬金，利用他在美国司法部的关系，截胡了Visa的收购。
到这里，我们在看一下，Plaid的市场价值怎么样？
前面提到，Plaid在2018年C轮融资之后，市场估值是26.5亿美元，而Visa收购Plaid报的价格是53亿美元，这中间溢价翻了一倍！Visa为什么要用双倍的价格来收购plaid呢？答案是Plaid可以提供大量的用户和便捷安全的金融服务。
据了解，拥有银行帐户的美国公民中，有四分之一使用了Plaid。该系统可以连接银行帐户与Venmo、Acorns和Chime等移动APP。在美国、加拿大和欧洲超过11000家银行和金融服务公司以及2600多家金融科技开发商使用Plaid。Plaid为80％的金融科技应用程序提供安全连接，并拥有超过2000万个消费者帐户。2019年Plaid的收入徘徊在1亿至2亿美元之间。
Plaid也在其官网上公开了自己的盈利模式。当用户的财务数据连接到一个APP或服务上时，APP公司会支付金额给Plaid。同时Plaid对所有使用Plaid应用程序的人都是免费的，用户在几秒钟内就可以安全地将银行账户连接到他们想要连接的APP中。
借助Plaid的API接口，开发者和金融公司可以更直接和全面了解用户账户情况、存储重要的信息、帮助应用用户执行预算或费用管理等操作。Plaid通过平台获取客户数据并进行分析，为客户提供尖端的数据管理，帮助客户做出最优的财务方案。
对于Visa而言，这次收购交易也意味着他们涉足更加广泛的金融服务和投资领域。在完成收购后，Visa将会建立一个平台，帮助客户实现银行账户之间的互通，以此实现更好与Zelle等对手在资金转账服务领域的竞争。
那么AJAX相比Visa有什么优势呢？
第一个，毋庸置疑，创始人之前更熟悉，AJAX对于Plaid可以说有知遇之恩。
第二个，从最前面截图的SPAC track网站上可以看到，AJAX的基金目前资金超过了80亿美元，这也完全可以覆盖plaid的估值。
第三个，AJAX的保荐人承销比例是10%，而不是正常的20%，这大大缩小了收购方在新公司的占股比例。可以说AJAX给打了一个大折扣。
第四个，Square的创始人也在这边，Square的股票在2020年涨的太好了，而且同属于支付领域，这肯定能够给plaid后面提供非常大的帮助。
那么说回来，看一下股价，现在的股价是12.25美元，虽然相比于大部分SPAC，刚刚发行，价格就上涨，太不正常了。但是看了上面的分析，Visa这么大的公司愿意双倍来收购plaid，市场空间肯定是非常大的。
不过这目前仅仅是我个人的分析，只能说AJAX和Plaid的可能性非常大，当然不排除AJAX的目标最后不是Plaid，但是我个人感觉，20%的风险，我们值得去冒，而且看公司管理层，后面的目标肯定不会差。
好了，这就是我个人对于AJAX的看法，仅仅是个人的见解，并不一定对哦，大家投资前还是要有自己的思考。
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Richard Yao 